此首一题作《楚宫》，兹据《才调集》改。纪晓岚曰：“直是《无题》之属，误列于《楚宫》下耳。”张采田曰：“当从《才调集》题为《水中闲话旧事》。”
白居易诗：“水天向晚碧沉沉。”（《宿湖中》）此于月下水天一色处与友人“闲话”，首句“曾逢”字点明“旧事”。言曾逢伊人如月里嫦娥，自天而下。二云所恋之人有倾城之貌，然重帘阻隔，未得相亲。《无题》云：“偷桃窃药事难兼，十二城中锁彩蟾。应共三英同夜赏，玉楼仍是水精帘。”水精帘即重帘；“彩蟾”锁于“十二城中”（仙宫，指道观）。又《无题》云：“紫府仙人号宝灯，云浆未饮结成冰。如何雪月交光夜，更在瑶台十二层。”三首所咏当同一女冠，意即女道士宋华阳。三、四拟想之辞，言闻佩响、弦声，能辨知其腰细，指纤，极相思之致。五、六言终不得一见，暮雨自归之时，山亦为之悄悄，继望银河，只觉厌厌其夜长。末以东家王昌自喻，言郁金堂外墙东即为我住，虽汝避嫌远我，亦未必使人不生疑猜。
李商隐《无题》多直赋恋情，极少寄托，论者每以“陈情令狐”作解，甚是牵强。此首写恋情无可置疑，可与上引二首《无题》及《银河吹笙》《碧城三首》同参。