而所谓通货紧缩，简称紧缩，指的是当流通中的货币减少，消费者持有的货币减少，消费者购买力下降，从而影响物价之下跌，形成通货紧缩。如果通货紧缩持续很长一段时间，则会对投资与生产产生抑制效果，还会导致失业率升高及经济衰退。与通货膨胀相反，根据基本的经济学理论分析，通货紧缩是由于过度供给与需求不足导致的。
全球金融危机爆发以后，在2008年召开的IMF第十八届部长级会议上，易纲强调，金融危机比预想中更严重地影响了实体经济，导致的信用紧缩已经明显增加了一些经济体通货紧缩的风险。他还明确提出：各主要国家政府和央行更要加强协调政策，既要继续抑制去年以来开始抬头的通胀压力，更要警惕通缩的出现。
尽管通货紧缩有助于提高消费者购买力，但持续的通货紧缩则会导致债务负担加重。消费者消费意识低迷，企业投资收益下降，使得价格下降与经济衰退相互影响、恶性循环，会使国家经济陷入严峻的局面。通缩的危害在于：表面上物价是下降了，实际上，由于持有资产实际价值缩水了，银行的抵押贷款却没有减少，这就在暗中增加了个人和企业的负债。拿按揭购房来说，通缩带来的后果就是使购房人所拥有的房产价值远远比他们所承担的债务低。