A股强势反弹带动净值“大回血”高清下载
2024-09-30 01:58:08
realtime·中国
剧情介绍

     文 | 刘玥婷
     编辑 | 郑怀舟
     5月初至今,港股迎来一轮强势反弹,恒生指数至今涨幅近10%。其中,医药板块表现强劲,恒生医疗保健指数在此期间涨幅近30%。
     但拉长周期来看,2021年7月以来,AH股的医药板块共同经历了近5年来最大的一次回调,申万医药生物指数累计跌幅近40%,恒生医疗保健指数最大跌幅超60%,顶级制药龙头药明生物的最大跌幅更是超70%。
     恒生指数和恒生医疗保健指数走势 资料来源:wind,36氪整理
     去年年中以来,既有疫情防控、全球通胀压力、全球流动性预期收紧、国际关系等外部因素,又有国内创新药me-too研发策略被市场看空、医药板块估值较高、集采持续推进、互联网医疗监管等内部因素,港股医药板块“跌跌不休”。
     但今年5月初以来,随着外部环境有所改善,国内疫情缓解后稳增长政策逐步落地,市场前期积累的悲观预期得到修复,前期累计跌幅较大的港股医药板块迎来一波反弹。
     展望后市,相较于A股,港股医药板块在创新药、创新器械及互联网医疗赛道更有优势,拥有CXO、创新药等领域的优质标的,当前估值处于历史低位,整体性价比很高。
     1. 中信建投
     核心观点:历经风雨,回归常态
     前期港股医药的调整已经充分体现了市场的种种担忧,并且有过度悲观的判断。展望2022年下半年,因疫情推迟落地的各项医保政策(药耗集采、医保支付方式改革及医保资金飞检等)即将重启,但都在预期中;而新冠疫情仍有不确定性,但随着疫情防控与经济建设的统筹管理逐步推进,整体影响将会趋弱,行业将在曲折中迎来复苏,行情将围绕行业逻辑强劲的产业主线和高性价比的个股展开。
     过去几周,疫情防控政策边际变化明显,行业运行符合预期,行情有望进一步扩散,核心标的中长期空间仍然明确。相比A股,港股在创新药、创新器械及互联网医疗赛道更有优势,此外在医疗服务、CXO等领域也有很多优质标的,估值也有足够的吸引力。
     建议关注:药明生物(2269.HK)、信达生物(1801.HK)、金斯瑞生物科技(1548.HK)、百济神州(6160.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)、微创机器人-B(2252.HK)、固生堂(2273.HK)
     2. 申万宏源
     核心观点:聚焦龙头,寻找结构性投资机会
     医改政策持续落地,药品和高值耗材带量采购范围不断扩大,医保谈判常态化。药物审评审批、支付等制度持续鼓励研发创新,国产新药获批速度提升,创新研发能力成为企业的核心驱动力。国内制药市场增速逐渐放缓,未来行业增长将主要由创新药驱动。
     医保控费背景下,建议关注头部CXO公司、具备创新研发能力的biotech公司以及特色民营医疗服务机构。
     建议关注:药明生物(2269.HK)、康方生物-B(9926.HK)、荣昌生物-B(9995.HK)、诺诚健华-B(9969.HK)、锦欣生殖(1951.HK)、石药集团(1093.HK)
     3. 国信证券
     核心观点:港股医药板块强势反弹,重点关注创新药和低估值板块(超配,维持)
     近日,部分创新药和创新器械公司表现强劲,港股医药板块市场情绪显著好转,当前估值处于历史低位,配置价值凸显。其中,康方生物的派安普利单抗已经获批上市,卡度尼利提交了BLA,AK112开启注册性临床,核心资产商业化价值较大;康诺亚的核心品种CM310在AD适应症开启3期注册性临床,CRSwNP 2期数据读出,有望成为首个获批上市的国产IL4Ra单抗。
     四部门联合印发《关于加强新时代中医药人才工作的意见》,中药板块继续维持高景气周期,看好三类标的:1)扩容细分赛道:资源属性铸就政策避风港,药食同源拓展市场需求,标准放开加速行业发展,看好拥有上游种植(养殖)资源、标准高、布局早的中药配方颗粒生产企业。2)回归药品属性:看好产品经循证医学充分验证、得到医生群体认可的优秀中药企业。3)消费属性标的:看好产品占领消费者心智、格局稳定、长期积累下拥有良好品牌形象的OTC龙头企业。
     建议关注:康方生物-B(9926.HK)、康诺亚-B(2162.HK)、金斯瑞生物科技(1548.HK)、先瑞达医疗-B(6669.HK)
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